中財期貨:驅動不足,盤面震蕩整理

2024-07-08 08:48:27來源:中財期貨

  【觀點】鋁:運行區間20000-21000元/噸,企穩後關注多頭機會。氧化鋁:運行區間3700-3950元/噸,逢高適當布空。
  鋁:
  【期貨端】2024年7月1日-7月5日,滬鋁2408震蕩為主,有所企穩,報收於20300元/噸,周漲幅0.25%,倫鋁收盤價為2539.5美元/噸,較6月28日上漲22美元/噸,截至7月5日,滬倫比7.99,較6月28日下降0.08,LME三月期理論利潤為負。
  【宏觀及政策】中美宏觀數據多空交織,美聯儲官員表態偏鷹,離岸人民幣一度跌破7.3,美元指數偏強運行,商品指數運行偏弱。
  【供給】自3月雲南鋁廠開啟復產以來,電解鋁運行產能持續增加,目前接近尾聲,當前全國電解鋁運行產能超4336萬噸/年,開工率96.48%;6月27日當周,中國電解鋁周產量82.62萬噸,較前一周升0.16萬噸,持續增加;進口窗口持續關閉。
  【需求】6月27日當周,國內鋁下遊加工龍頭企業開工率62.6%,較上一周下降0.7個百分點;行業整體需求下滑,型材方面較為明顯,鋁板帶箔、鋁合金開工率均有下降,線纜企業保持高位。
  【庫存】截至7月4日,國內鋁錠社會庫存77.4萬噸,較上周同期上升1萬噸;全國鋁棒庫存總計13.82萬噸,較前一周同期下降0.15萬噸;LME鋁庫存99925噸,較上一周下降27200噸,仍處於較高水平。
  【綜上】美國經濟數據偏弱,降息預期回升,打壓美元指數;雲南鋁廠自3月開啟復產,全國電解鋁運行產能持續上升,開工率約96.5%,復產接近尾聲;下遊除鋁桿線企業保持較高需求量外,其餘細分領域均有所下降;當周鋁錠庫存再度小幅上升,倫鋁庫存仍在相對高位;總體電解鋁供應量逐步增加,下遊處於傳統淡季,市場風險偏好較低,一定程度限制期價,而降碳政策將對行業造成深遠影響,長期供給端擾動或將增加,關注其落實情況,短期盤面震蕩,關注盤面企穩後低多機會。運行區間20000-21000元/噸,企穩後關注多頭機會。
  氧化鋁:
  【期貨端】2024年7月1日-7月5日,國內鋁土礦復產緩慢,氧化鋁廠整體復產,而海外價格較為堅挺,氧化鋁期價震蕩為主,氧化鋁2408開盤3835元/噸,收至3846元/噸,較前一周漲1.53%。
  【供給】山西、河南鋁土礦復產驗收嚴格,復產進度緩慢,產量釋放有限,鋁土礦供給偏緊局面持續,國產礦價格有所上升;當周氧化鋁運行產能略有上升,至8535萬噸/年;海外氧化鋁擾動,價格高位震蕩,進口虧損,南方鋁廠採購意願較強。
  【需求】自3月雲南鋁廠開啟復產以來,電解鋁運行產能持續增加,目前接近尾聲,當前全國電解鋁運行產能超4336萬噸/年,開工率96.48%;6月27日當周,中國電解鋁周產量82.62萬噸,較前一周升0.16萬噸,持續增加。
  【綜上】全國電解鋁廠復產接近尾聲,對氧化鋁需求進一步提升空間有限;晉豫地區鋁土礦復產進程緩慢,鋁土礦供應較緊,國產礦價格上揚;氧化鋁運行產能仍在逐步恢復,7月初達8535萬噸/年,海外氧化鋁價格高位,進口倒挂,南方鋁廠採購意願較高;氧化鋁供應寬松局面未至,現貨流通偏緊,短期期現貨價格有所支撐,長期供應問題或逐步緩解,關注晉豫地區國產礦復產情況和印尼鋁土礦禁令變動。
  運行區間3700-3950元/噸,逢高可適當布空
  【風險點】擠倉情況出現,宏觀政策變化,鋁土礦供應緊缺超預期;印尼鋁土礦出口解禁
  【注意事項】以上內容僅供參考,不構成投資建議

(責任編輯: 簡兒)
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