美國經濟就業數據持續走弱，市場對降息有轉好預期，實際聯儲會議紀要顯示官員們對降息仍持鷹派態度，警惕海外市場走經濟衰退邏輯，國內PMI數據表現相對有韌性，近期宏觀情緒受外盤波動較大。上遊礦端供應緊缺限制氧化鋁生產，氧化鋁價堅挺為電解鋁價提供成本支撐，鋁棒減產明顯現貨庫存去庫，國內鋁錠庫存走增，主因電解鋁產能持續走增供應增量持續投放，進口虧損導致外入補充限，需求內需走弱，外需偏強，淡季國內下遊加工企業開工率下滑，未鍛造鋁及鋁材出口量走增。成本端提供支撐，鋁棒減產現貨去庫，鋁錠供應高位庫存累積，需求內弱外強，價格上下有限，短期或寬幅震蕩於20000-21500。