上一交易日SMM鋁現貨價報20210元/噸，相較前值下90元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩走弱，夜盤收復部分跌幅，隨後震蕩運行。海外宏觀方面，美聯儲主席對降息態度仍謹慎，市場預期反復，美元指數在105附近震蕩運行。國內方面，向上修復趨勢未變，但仍需關注後續政策加碼空間，關注月中三中全會。供給方面，產量增速偏緩，且整體增量有限，在電解鋁產能天花板下，供給約束仍難以改變。需求方面，成交及下遊開工仍表現一般，但終端家電、地產等均積極政策仍有待發酵。庫存方面，累庫壓力有限，但略超預期。成本方面，氧化鋁價格近日來快速下滑。綜合來看，供給約束明確，緊平衡格局延續。疊加宏觀預期的改善，鋁價下方支撐明確，但短期內市場對需求端仍偏謹慎，疊加成本下滑，鋁價向上動能仍需等待。
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