上一交易日SMM鋁現貨價報20140元/噸,相較前值下70元/噸。期貨方面,昨日滬鋁全天震蕩運行,價格重心有所回落。海外宏觀方面,美國通脹數據降幅超預期,市場對9月降息預期抬升,美元指數快速回落至104.4下方。國內方面,向上修復趨勢未變,但仍需關注後續政策加碼空間,關注月中三中全會。供給方面,產量增速偏緩,高開工率下增量預期受限。需求方面,成交及下遊開工仍表現一般,淡季因素下短期或繼續平淡。但中期來看仍有積極因素。庫存方面,最新庫存小幅回落,且當前庫存處中性水平,累庫壓力有限。氧化鋁方面,印尼可能放松鋁土礦出口強化了市場對原料供給轉向寬松的預期,疊加國產礦遠期復產預期仍存,且氧化鋁價格仍偏高,上方壓力持續。綜合來看,電解鋁供給約束明確,緊平衡格局延續。疊加宏觀預期的改善,鋁價下方支撐明確,但短期內市場對需求端仍偏謹慎,疊加氧化鋁趨勢向下,鋁價向上動能仍需等待。
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