15日隔夜滬鋁主力2409收盤報19955跌90，LME鋁收盤報2460跌29.5，國內二季度經濟增長放緩顯著，有色金屬普遍回落。現貨方面，15日SMM華東現貨鋁錠報20040漲40升水10漲30。佛山市場看跌情緒較濃，挺價乏力，成交報價均價至貼水10，無錫市場基差走強持貨商加快出貨，報價均價下調至貼水20。
宏觀方面，二季度經濟GDP同比增長4.7%低於前值5.3%和預期5.1%，其中6月份社會零售品同比增長僅2%，地產數據企穩，銷售改善改善明顯，1-6月份商品銷售面積同比下降19%，降幅放緩1.3個百分點。
供應方面，開工產能穩步增加。截止至7月14日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4352.35萬噸，較上周同期增加2萬噸；庫存方面，鋁錠庫存累庫放緩。7月15日周一，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存78.7萬噸，較11日周四下降0.2萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存15.95萬噸，較11日周四下降0.1萬噸。
進出口方面，6月鋁材出口強勁增長，凸現內需疲軟。海關總署最新數據顯示，2024年6月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材61.0萬噸，環比增加5.5萬噸；1-6月累計出口317.1萬噸，同比增長13.1%。5月中國進口未鍛軋鋁及鋁材31萬噸，同比增長61.1%；1-5月累計進口180萬噸，同比增長81.7%；其中進口鋁錠15.79萬噸，環比減少6.065萬噸。
鋁邏輯及策略建議：二季度國內經濟數據表現較差，市場情緒低迷；基本面表現偏弱，不過庫存累庫壓力有所減弱，現貨表現偏穩，預計滬鋁維持底部震蕩偏弱。
氧化鋁方面，15日隔夜主力AO2409報3723漲1，山西三網均價報3912持平，山東三網均價報3895持平，經濟數據表現較差，盤面超跌反彈受阻。
供需方面，需求端持續回升，供應端仍處於恢復階段。內蒙古致軒氧化鋁50萬噸產能復產，計劃8月中旬再啟動50萬噸。產能方面，阿拉丁（ALD）調研了解，截至本周五（12日），統計全國氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8605萬噸，較上周增20萬噸，周度開工率為82.72%。
進出口方面，5月氧化鋁維持小幅凈出口狀態。根據海關數據，2024年1-5月中國氧化鋁累計出口65萬噸，同比增長34.0%；5月中國出口氧化鋁10萬噸，同比下降7.6%。5月中國進口氧化鋁9.15萬噸，環比下降15.6%，同比下降19.6%；1-5月累計進口114.8萬噸，同比增長60.35%。
庫存方面，社會庫存開始回升。阿拉丁（ALD）調研統計，截至本周四（11日）全國氧化鋁庫存量為374.4萬噸，較上周9.3萬噸，港口庫存4.4萬噸，較上周同期下降1.9萬噸。15日周一，上期所氧化鋁交割倉庫庫存22.2萬噸，較上一交易日減0.75萬噸，廠庫：中鋁山東4500噸，中鋁中州9000噸。
氧化鋁邏輯及策略：二季度經濟表現較差，近期情緒起伏較大；基本面上，需求旺盛，現貨價格堅挺，供應端礦石和產能年內恢復有限，中期合約供需偏緊預期較強，年內合約Back機構將繼續修正，8/9-11/12合約可適當反套，整體情緒較好可適當逢低做多。