宏觀：雖然近期美聯儲鴿派的聲音起來了，但是市場又開始擔憂需求，尤其是近期美國通脹數據超預期回落，美國耐消等數據表現不佳，9月份降息的概率不斷的上調，但是快速下滑的通脹數據也使得市場開始擔憂美國經濟是不是出現了衰退，風險偏好開始回落。國內方面，內需還在進一步走弱，宏觀市場大家對三中全會目前期待有限，市場情緒平穩偏弱。
產業供應：截至 7 月 12 日，國內電解鋁全行業建成產能 4496.7萬噸，運行產能 4343.4 萬噸，行業開工率 96.6%。近期行業運行產能的增加主要來自雲南鋁企的復產和內蒙古鋁企的投產。據了解，7 月中旬，雲南鋁企和內蒙古鋁企將先後完成階段性的達產滿產目標，國內電解鋁行業運行產能也將抬升至4345 萬噸附近。後期供應端的增量主要來自四川和貴州兩地相關鋁企的復產和投產上面，即四川啟明星節能技改項目原計劃本月復產，及正在逐步技改復產的博眉啟明星、阿壩鋁廠；貴州鋁企主要關注雙元鋁業的技技改及擴能項目投產節點和安順鋁廠何時復產。
產業需求：本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率較上周下滑0.3個百分點至62.2%，與去年同期相比下滑0.9個百分點。分板塊來看，生產上穩定已久的原生合金板塊本周開工率意外回升，因企業將部分用於生產鋁棒的鋁水轉用於生產原生鋁合金，以求改善盈利，但實際需求端未見回升。周內線纜板塊開工率繼續穩中向好，得益於國網訂單充足及“鋁替銅”趨勢的驅動。鋁板帶、鋁型材及再生合金板塊開工率在需求走弱拖累下繼續下滑。
庫存：本周鋁錠庫存去化速度再度放緩，本周四鋁錠社會庫存周度環比增加0.8萬噸至77.6萬噸，鋁錠廠庫減少1.6萬噸至9.2萬噸；鋁棒社會庫存增加0.8萬噸至16.05萬噸，廠庫增加0.13萬噸至12.57萬噸；交易邏輯：消費淡季海外已經再走成本支撐的邏輯，如果消費繼續維持弱勢，庫存不能有效去化，那麼國內對進口的依賴邏輯走弱，進口窗口還會進一步下移來打壓國內的利潤。近期鋁價震蕩走弱，階段性受宏觀情緒與氧化鋁成本波動的帶動。下周目前來看需求未有好轉的跡象，但是或許會受三中全會政策的影響帶來一定的波動。
交易策略：單邊：目前暫無明顯矛盾，暫時觀望；期權：波動率走低，暫時觀望，等待矛盾進一步演繹。