核心觀點：海外不確定性擔憂加劇，消費淡季鋁價震蕩偏弱
主要邏輯：
（1）美公布6月零售銷售數據。數據顯示，美國6月零售銷售環比增速為0%，預期為-0.3%，前值由0.1%上修至0.3%。6月核心零售銷售（除汽車、汽油、建築材料和食品服務）環比增長0.9%，遠超預期的0.2%，前值為0.4%。
（2）7月16日，鋁期貨倉單164360噸，較前一日減少2265噸；LME庫存965550噸，日環比減少5175噸。
（3）7月16日，華東地區現貨對08合約報貼水40元/噸；中原地區現貨報貼水130元/噸；華南地區貼水225元/噸。
（4）LME鋁跌1.79%報2416.0美元/噸。美6月零售數據降幅低於預期，但呈現結構性走弱的特點，汽車消費成為最大拖累項。數據公布後市場反映較為糾結，先是兩年期美債收益率日內走高，美元指數反彈，下半夜基本回吐日內全部漲幅。同時，金銅比持續走高，市場對於衰退和未來不確定性的擔憂有所加劇。基本面上，目前晉豫剩餘停產國產礦無明確的復產計劃，此前有傳聞印尼放開鋁土礦出口。6月氧化鋁運行產能8324萬噸，預計7月增加100萬噸，氧化鋁供需偏緊格局將有一定緩和。電解鋁方面，6月底運行產能4325萬噸，預計7月產能繼續增加15萬噸。需求端逐漸進入消費淡季，下遊按需接貨成交一般，庫存小幅下降，但鋁錠庫存仍比去年同期高22.9萬噸。總體看，海外市場對於衰退前景和不確定性的擔憂有所加劇，隨著雲南地區復產順利推進，消費進入淡季，短期鋁價維持偏弱，關注19800一線能否企穩，下方第二支撐為19500一線，空單可逐漸離場。
市場研判：短期震蕩偏弱，關注19800一線能否企穩，下方第二支撐為19500一線。
金國強
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