17日隔夜滬鋁主力2409收盤報19720跌70，LME鋁收盤報2405.5跌10.5。現貨方面，17日SMM華東現貨鋁錠報19760跌30貼水40。佛山市場鋁價低位，持貨商挺價緩出，流通收緊，成交報價升水10至升水20，無錫市場庫存水平和基差偏高，持貨商加快出貨，報價貼水10至貼水20。
宏觀方面，二季度經濟GDP同比增長4.7%低於前值5.3%和預期5.1%，其中6月份社會零售品同比增長僅2%，地產數據企穩，銷售改善改善明顯，1-6月份商品銷售面積同比下降19%，降幅放緩1.3個百分點。美國商務部公布的數據顯示，？美國6月零售銷售數據表現強勁，表明美國經濟韌性較強，月率錄得0%，預期-0.3%，前值0.1%。
供應方面，開工產能穩步增加。截止至7月14日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4352.35萬噸，較上周同期增加2萬噸；庫存方面，鋁錠庫存累庫放緩。7月15日周一，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存78.7萬噸，較11日周四下降0.2萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存15.95萬噸，較11日周四下降0.1萬噸。
進出口方面，6月鋁材出口強勁增長，凸現內需疲軟。海關總署最新數據顯示，2024年6月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材61.0萬噸，環比增加5.5萬噸；1-6月累計出口317.1萬噸，同比增長13.1%。5月中國進口未鍛軋鋁及鋁材31萬噸，同比增長61.1%；1-5月累計進口180萬噸，同比增長81.7%；其中進口鋁錠15.79萬噸，環比減少6.065萬噸。
鋁邏輯及策略建議：二季度國內經濟數據表現較差，市場情緒低迷；基本面表現偏弱，不過庫存累庫壓力有所減弱，現貨表現偏穩，技術面上仍繼續探底中。LME跌至成本支撐區域，注意價格外盤意外反轉的風險。
氧化鋁方面，17日隔夜主力AO2409報3710跌35，山西三網均價報3912持平，山東三網均價報3895持平。
供需方面，需求端持續回升，供應端仍處於恢復階段。內蒙古致軒氧化鋁50萬噸產能復產，計劃8月中旬再啟動50萬噸。產能方面，阿拉丁（ALD）調研了解，截至本周五（12日），統計全國氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8605萬噸，較上周增20萬噸，周度開工率為82.72%。
進出口方面，5月氧化鋁維持小幅凈出口狀態。根據海關數據，2024年1-5月中國氧化鋁累計出口65萬噸，同比增長34.0%；5月中國出口氧化鋁10萬噸，同比下降7.6%。5月中國進口氧化鋁9.15萬噸，環比下降15.6%，同比下降19.6%；1-5月累計進口114.8萬噸，同比增長60.35%。
庫存方面，倉單庫存加速流出。阿拉丁（ALD）調研統計，截至本周四（11日）全國氧化鋁庫存量為374.4萬噸，較上周9.3萬噸，港口庫存4.4萬噸，較上周同期下降1.9萬噸。16日周二，上期所氧化鋁交割倉庫庫存21.4萬噸，較上一交易日減0.75萬噸，廠庫：中鋁山東4500噸，中鋁中州9000噸。
氧化鋁邏輯及策略：二季度經濟表現較差，近期情緒偏弱，有色整體回落；基本面上，需求旺盛，現貨價格堅挺，供應端礦石和產能年內恢復有限，年內合約供需偏緊預期較強，合約Back結構將繼續修正，8/9-11/12合約可適當反套，受鋁等相關品種情緒拖累，單邊反彈空間阻力較強，短期超跌可適當逢低做多，因現貨堅挺8-9等近月貼水過大。