【盤面回顧】周一滬鋁主力收於19450元/噸，環比-0.84%，倫鋁收於2314.5美金/噸，環比-1.51%。氧化鋁主力收於3679元/噸，環比-0.92%。
【宏觀環境】美國經濟放緩，引發市場擔憂，上周美國市場股、債、商全面下跌，VIX指數明顯上升，呈現一定恐慌跡象。
【產業表現】截至周一，SMM統計電解鋁錠社會總庫存79.2萬噸，國內可流通電解鋁庫存66.6萬噸，較上周四去庫0.5萬噸。出庫方面，上周國內鋁錠出庫量環比增加1.11萬噸至12.47萬噸。國內鋁棒社會庫存為13.66萬噸，較上周四去庫0.41萬噸。鋁棒出庫量未出現太大變動，環比下降0.13萬噸至4.11萬噸。
【核心邏輯】鋁：展望後市預計隨著樂觀預期回落，弱現實對盤面拖累佔據主導。上周國內重要會議對有色情緒提振有限，本周海外重要經濟數據密集，當前市場對於美國經濟的環比走弱的擔憂有所提升，因此本周數據信號較為關鍵。基本面看，國內庫存仍舊累庫，淡季加工段訂單提升有限，剛需回暖還需時間等待，不過隨著加工費回升，加工端處境好轉，或刺激一定的買需出現。成本端，氧化鋁價格近端仍穩，預計仍將對鋁提供支撐。綜上，預計鋁價上行不足，下仍有一定支撐，短期內走勢或仍以承壓為主。氧化鋁：國產礦石供應仍緊，復產前景仍有較大未知數，對於晉豫氧化鋁生產端而言受制於原料原因，進一步增產空間有限。進口礦方面，預計進入雨季後運輸段擾動將逐漸顯現。下遊電解鋁需求當前仍以穩增運行，因此需求穩定，且部分鋁廠原料庫存緊張，對氧化鋁長單執行需求迫切。綜上，近端氧化鋁供需維持偏緊的概率較大，而遠端基於利潤等原因，存在一定的投復產預期。
【策略觀點】鋁：短線操作觀望，長線操作回調布多。氧化鋁：近月回調布多，關注正套機會。