24日隔夜滬鋁主力2409收盤報19270跌45，LME鋁收盤報2295跌3.5。現貨方面，24日SMM華東現貨鋁錠報19200跌90貼水60持平。佛山市場保值盤獲利了結，成交報價均價至貼水10，無錫市場庫存偏高，挺價乏力，報價均價左右。
宏觀方面，歐元區7月制造業PMI初值45.6，預期46.1，前值45.8，德法兩國表現較差，顯著低於預期和前置；美國7月Markit制造業PMI創7個月新低，服務業則創28個月新高，7月Markit制造業PMI初值49.5，預期51.6，6月前值51.6；Markit服務業PMI初值56，預期54.9，6月前值55.3。加拿大央行在周三（7月24日）宣布降息25個基點，將基準利率降至4.5%，符合市場預期。
供應方面，開工產能穩步增加。截止至7月21日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4355.85萬噸，較上周同期增加3.5萬噸；庫存方面，鋁錠庫存累庫放緩。7月22日周一，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存79.2萬噸，較18日周四下降0.5萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存15.05萬噸，較18日周四下降0.7萬噸。
進出口方面，6月鋁材出口強勁增長，凸現內需疲軟。海關總署最新數據顯示，2024年6月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材61.0萬噸，環比增加5.5萬噸；1-6月累計出口317.1萬噸，同比增長13.1%。6月中國進口未鍛軋鋁及鋁材24萬噸（環比下降7萬噸），同比增長16%；1-6月累計進口204萬噸，同比增長70.1%，其中鋁錠進口12.1萬噸，環比下降約3.7萬噸。
鋁邏輯及策略建議：有色整體情緒偏空，基本面和經濟面表現偏弱，弱現實一面仍未結束，但有所改善，技術面跌勢有所放緩，或轉向震蕩尋底，短期建議觀望為主。
氧化鋁方面，24日隔夜主力AO2409報3707漲25，山西三網均價報3917持平，山東三網均價報3898漲3。成交偏少，現貨價格堅挺。
供需方面，需求端持續回升，供應端仍處於恢復階段，礦石供應緊張限制產能恢復空間，近期山西信發、交口，廣西華銀，內蒙古致軒等產能復產帶動氧化鋁產能開工恢復。內蒙古致軒已復產50萬噸，8月中旬有望啟動二期50萬噸，遠期山東魏橋沾化200萬噸置換搬遷項目和中鋁華昇二期200萬噸項目有待啟動。產能方面，阿拉丁（ALD）調研了解，截至本周五（12日），根據阿拉丁（ALD）最新調研數據，本周氧化鋁運行產能靜態值達到階段內高位8750萬噸水平，較上周增加145萬噸，統計全國氧化鋁建成產能10402萬噸，周度開工率為84.12%。
進出口方面，根據海關總署數據顯示，2024年6月份中國出口16萬噸氧化鋁，同比增加109.1%，1-6月合計出口81萬噸氧化鋁，較去年同期增長44%。2024年6月進口3.77萬噸，環比減少58.80%，同比減少13.93%，2024年1-6月累計進口118.50萬噸，同比增加56.04%；6月氧化鋁凈出口11.94萬噸，2024年1-6月累計凈進口37.43萬噸。
庫存方面，倉單庫存加速流出。阿拉丁（ALD）調研統計截至本周四（7月18日）全國氧化鋁庫存量為366.3萬噸，較上周降8.1萬噸，港口庫存偏低，因進口氧化鋁基本停了，站臺等流通庫存降低。7月24日周三，上期所氧化鋁交割倉庫約19.1萬噸，較上一交易日下降0.87萬噸，廠庫：中鋁中州廠庫9000噸，中鋁山東廠庫增加4500噸。
氧化鋁邏輯及策略：有色整體情緒偏空， 滬鋁表現較差，拖累氧化鋁價格表現，上行阻力較高；基本面上供需雙方低庫存，補貨需求強勁，現貨支撐交強，強back結構下預計盤面價格維持現貨價格下方相對有色大盤偏強震蕩，建議超跌可適當做多。