滬鋁|AL2409
核心觀點：美二季度GDP表現好於預期，鋁價短期跌勢或有放緩主要邏輯：
（1）美國二季度實際GDP年化季環比初值為2.8%，預期2%，前值1.4%。
（2）美國二季度核心PCE物價指數年化季環比初值為2.9%，預期2.7%，前值3.7%。
（3）美國6月耐用品訂單環比下降6.6%至 2645億美元，為連續四個月上漲後的首次下跌，預期值升0.3%，5月值升0.1%。
（4）國家發展改革委、財政部印發《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若幹措施》的通知。
（5）7月25日，鋁期貨倉單156127噸，較前一日減少523噸；LME鋁庫存947225噸，日環比減少1225噸。
（6）7月25日，華東地區現貨對08合約報貼水50元/噸，環比+10；中原地區現貨報貼水170元/噸，環比持平；華南地區貼水155元/噸，環比+5。
（7）LME鋁跌0.76%報2277.5美元/噸。美國二季度GDP好於預期，衰退敘事邊際上有所緩和，衡量恐慌情緒的Vix指數日內走低，不過臨近收盤時仍有反彈。國內出臺政策支持中小企業設備更新，支持消費品以舊換新，情緒上也有利好，實際效果關注汽車家電排產。基本面上，雲南地區電解鋁產能全面完成復產，國內運行產能達到4334萬噸，後續四川內蒙產能還有零星增加，預計涉及產能10-15萬噸。需求端處在消費淡季，下遊按需接貨成交一般，貨源寬松下現貨維持貼水。總體看，宏觀恐慌情緒邊際緩和，短期鋁價已打到四川、貴州等高成本地區鋁廠的完全成本線，預計短期跌勢放緩，空單建議逐步離場。
市場研判：預計短期跌勢放緩，空單可逐步離場，降低倉位。
金國強
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