【盤面回顧】周四滬鋁主力收於19175元/噸，環比-0.72%，倫鋁收於2277.5美金/噸，環比-0.76%。氧化鋁主力收於3702元/噸，環比+0.54%。
【產業表現】截至周四，SMM統計電解鋁錠社會總庫存79.0萬噸，國內可流通電解鋁庫存66.4萬噸，較上周四去庫0.7萬噸。國內鋁棒社會庫存為13.12萬噸，較上周四去庫0.95萬噸。
【核心邏輯】鋁：展望後市預計隨著樂觀預期回落，弱現實對盤面拖累佔據主導。當前市場對於美國經濟的環比走弱的擔憂有所提升，隨著海外大類資產的表現走弱，衰退恐慌預期正在提升。基本面看，國內庫存仍舊偏高，低價刺激去庫有限，淡季加工段訂單提升有限，剛需回暖還需時間等待，不過隨著加工費回升，加工端處境好轉，或刺激一定的買需出現。成本端，氧化鋁價格近端仍穩，預計仍將對鋁提供支撐。綜上，預計鋁價上行不足，下仍有一定支撐，短期內走勢或仍以承壓為主。氧化鋁：國產礦石供應仍緊，復產前景仍有較大未知數，對於晉豫氧化鋁生產端而言受制於原料原因，進一步增產空間有限。進口礦方面，預計進入雨季後運輸段擾動將逐漸顯現。下遊電解鋁需求當前仍以穩增運行，因此需求穩定，且部分鋁廠原料庫存緊張，對氧化鋁長單執行需求迫切。綜上，近端氧化鋁供需維持偏緊的概率較大，而遠端基於利潤等原因，存在一定的投復產預期。
【策略觀點】鋁：短線操作觀望，長線操作回調布多。氧化鋁：近月回調布多，關注正套機會。