7月26日，滬鋁主力合約報收19165元/噸（截止昨日下午三點），跌幅0.67%。SMM現貨A00鋁報均價18990元/噸。A00鋁錠升貼水平均價-50。鋁期貨倉單156127噸，較前一日減少523噸。LME鋁庫存947225噸，減少1225噸。2024-7-25：鋁錠累庫0.2萬噸至78.3萬噸，鋁棒去庫0.45萬噸至14.6萬噸。華東貼70-貼30，華南貼170-貼150，中原貼200-貼160。華東市場逢低採購，成交有所回暖;中原市場按需採購，交投一般;華南市場持貨商挺價惜售，接貨情緒謹慎，成交一般。鋁價後續預計將進入震蕩偏弱，國內參考運行區間：18900-19500元/噸；LME-3M參考運行區間：2200-2400美元/噸。
7月25日，截止下午3時，氧化鋁化鋁指數下跌0.49%至3673元/噸，單邊交易總持倉15.6萬手，較前一日減少0.2萬噸，09-11價差反彈至114元/噸。現貨方面，各地區現貨價格與前一交易日持平，山東地區現貨基差收窄至188元/噸，現貨市場，市場可交割貨源稀缺，持貨商挺價緩出，而下遊企業畏高並保持觀望態度，謹慎入場剛需採買，市場呈現零星成交。期現套利方面，山東、山西和河南地區現貨運往新疆交割利潤分別報-171.36元/噸、-211.36元/噸，-176.36元/噸，套利空間保持關閉狀態。海外方面，SMM西澳FOB價格報478美元/噸，進口盈虧維持-311元/噸，進口窗口保持關閉。庫存方面，上期所氧化鋁庫存錄得20.90萬噸，較前一交易日去庫0.87萬噸，根據鋼聯最新數據，最新氧化鋁社會庫存錄得408.8萬噸，較上周大幅累庫0.45萬噸。礦端，各地區國產礦和進口礦價格與上一交易日持平，維持高位運行。
總體來看，原料端，國內鋁土礦逐漸復產，但整體節奏較慢，幾內亞進口礦發運受雨季的影響仍存不確定性，短期偏緊格局將延續，印尼四季度有望放松鋁土礦出口禁令，疊加幾內亞鋁土礦新投項目投產，遠期礦石供應預期轉寬；供給端，高利潤刺激廠商積極復產投產，預計供給邊際將持續轉松；需求端，雲南和內蒙古電解鋁廠復產接近尾聲，後期預計增速將有所放緩，以少量新投和復產為主，但運行絕對量穩定對氧化鋁需求形成穩定支撐；後續重點關注國產鋁土礦復產進度、海外鋁土礦發運情況、印尼鋁土礦政策變動，短期偏緊的礦端和強勁的需求端仍將為氧化鋁價格提供支撐，遠期礦石供應攀升和氧化鋁新投產能放量或將導致遠月合約偏弱運行。國內主力合約參考運行區間：
3565-3930元/噸。策略方面，基於當前強現實弱預期格局，建議逢低關注09-11正套，逢高空AO2411合約。