光大期貨鋁月報:預期支撐,跌幅有限

2024-07-29 09:03:40來源:光大期貨

  7月氧化鋁期貨震蕩偏弱,26日主力收至3675元/噸,月度跌幅3.5%。滬鋁震蕩走弱,26日主力收至19250元/噸,月度跌幅5.3%。
  1.供給:據SMM預計7月國內冶金級氧化鋁運行產能恢復至8424萬噸,產量715.5萬噸,同比上漲6.6%;7月國內電解鋁運行產能修復至4337萬噸,產量368萬噸,同比增長5.2%。山西、廣西及內蒙氧化鋁廠開工調升,其他地區開工持穩。雲南計劃性復產基本完成,四川鋁廠電解槽升級改造完成將有部分產能釋出,國內電解鋁產能小幅抬升後高位運行。
  2.需求:淡季周期下遊整體訂單走弱、對鋁價降幅接受度有限,各板塊開工率結構拉大。7月國內鋁下遊加工企業月度平均開工率上漲1.38%至62.4%。其中鋁板帶開工率下滑3.1%至72.6%,鋁箔開工率下滑1.4%至75.5%,鋁型材開工率下滑4.9%至50.6%,鋁線纜開工率上漲1.2%至67.5%。鋁棒加工費穩中有升,其中臨沂河南持穩,包頭新疆無錫廣東上調60-1700元/噸;鋁桿加工費全線上調150-200元/噸;鋁合金全線回調,ADC12及A380下調300-400元/噸,A356及ZLD102/104下調950-1050元/噸。
  3.庫存:交易所庫存方面,7月氧化鋁去庫4.1萬噸至18.2萬噸;滬鋁累庫2.93萬噸至26.42萬噸;LME去庫8.33萬噸至94.37萬噸。社會庫存方面,氧化鋁月度去庫5.5萬噸至5.41萬噸;鋁錠月度累庫2.9萬噸至79萬噸;鋁棒月度去庫1.93萬噸至13.12萬噸。
  4. 觀點:8月氧化鋁多地存在復產規模,下遊電解鋁廠開始減少額外補庫需求,強現實將向弱預期開始轉變,幾內亞雨季發運影響在近期出港數據降幅中得以體現,外礦緊張將成為氧化鋁底部支撐的主邏輯,預計氧化鋁延續現貨升水、跌幅有限、高位震蕩。國內電解鋁在西南復產結束後進入高位持穩階段,鋁價持續下行但未能帶動下遊補庫積極性。歐美近期PMI再現經濟疲弱、國內以舊換新政策有望帶動預期情緒,但對短期消費暫無實質性助力。預計鋁價弱勢調整為主、難以出現較大幅度回調。內外情緒或有較大分歧,延續內強外弱格局。

(責任編輯: 簡兒)
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