LME上一交易日收於2281，日漲3.5或0.15%。實際消費邊際基本持平但個別板塊仍有好轉，預計8月消費環比仍略有改善，庫存或整體表現為小去庫，節奏上大概是上旬累庫，下旬開始去庫；上周相對而言鋁錠去庫速度有所加快，維持Q4最低庫存到60w附近預期。現貨市場方面，鋁價止跌轉漲現貨市場整體穩定，華東現貨貼水小幅收窄；鋁棒加工費小幅回落。成本端，國內外氧化鋁現貨價格持穩，期價高位回落至3650附近、煤價和炭塊價格持穩。海外美國現貨升水跌幅擴大，日本繼續跟隨MJP上行；海外成本端歐洲天然氣價小幅上漲但電價有所回落。
投資策略：保值性多頭19500以下可考慮提高下半年保值比例，警惕8月消費恢復弱的風險；borrow8-12底倉持有。
風險提示：美國降息預期變化、海外消費超預期、8月消費恢復弱於預期。