海外經濟衰退邏輯仍在運行，美國二季度GDP表現超出預期，通脹回落預計伴隨經濟軟著陸，非美國經濟體表現依舊疲弱，國內年內二度降息LPR再減10BP，對電解鋁行業再提節能降碳計劃持續淘汰低效產能。幾內亞鋁土礦受雨季影響發運量明顯下降，印尼鋁土礦出口禁令放松短期內難以落地，現實上遊原料供應緊缺格局延續，中遊冶煉生產保持高位但有產能天花板限制，下遊淡季需求明顯疲軟，臨近金九銀十旺季需求有提振預期，外運出口需求表現較好，國內庫存出現去庫信號，海外庫存保持去庫態勢。
近期鋁價下行幅度較大，實際基本面因素仍有支撐，礦端緊缺，下遊需求邊際修復，庫存有去庫信號，中長看多前提下，建議關注鋁價低位盤整情況，低多為主。