核心觀點：鋁錠庫存積累至80萬噸，鋁價反彈乏力
主要邏輯：
（1）“新美聯儲通訊社”之稱的財經記者Nick Timiraos認為，市場普遍預期，雖然7月降息的可能性很小，但官員們將在會議結束後發出降息信號，為9月的政策轉向做好準備。
（2）7月29日，SMM鋁錠社會庫存80.1萬噸，較上周四累庫1.1萬噸，同比去年同期高出26.0萬噸。鋁棒社會庫存13.25萬噸，較上周四累庫0.13萬噸。
（3）據SMM，上周鋁錠出庫量11.05萬噸，環比減少1.42萬噸；上周鋁棒出庫量4.17萬噸，環比增加0.06萬噸。
（4）7月29日，鋁期貨倉單154502噸，較前一日減少1022噸；LME鋁庫存940125噸，日環比減少3550噸。
（5）7月29日，華東地區現貨對08合約報貼水40元/噸，環比持平；中原地區現貨報貼水190元/噸，環比-10；華南地區貼水160元/噸，環比-5。
（6）LME鋁跌1.49%報2247美元/噸。Timiraos為降息造勢，兩年期美債收益率走平，市場對美聯儲年內降息預期較為充分，本周將公布多項關鍵數據和聯儲利率決議，市場整體風偏有限，Vix指數日內衝高回落。基本面上，氧化鋁周度運行產能超8400萬噸，國內北方地區有氧化鋁復產消息，但尚未確認。冶煉端雲南地區電解鋁產能全面完成復產，國內運行產能達到4334萬噸，後續四川內蒙產能還有零星增加，預計涉及產能10-15萬噸。需求端處在消費淡季，下遊按需接貨成交一般，貨源寬松下現貨維持貼水，鋁錠社會庫存繼續積累。總體看，宏觀恐慌情緒邊際緩和，受累庫與氧化鋁期價影響，滬鋁反彈較為乏力。周內多項關鍵數據和會議等待落地，市場風偏回升有限，稍作觀望。
市場研判：稍作觀望。
金國強
從業資格：F3065742
投資咨詢：Z0014754
投資咨詢業務資格：證監許可【2012】35號
（本報告蘊含信息均來自於公開資料，我公司對報告中的信息、數據及觀點的準確性、可靠性、完整性及時效性不作任何保證，不構成任何投資咨詢建議，據此入市，風險自擔，與本公司和作者無關。）