上一交易日SMM鋁現貨價報19160元/噸，相較前值下跌40元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩走弱，夜盤低位運行。海外宏觀方面，本周美聯儲、日本、英國貨幣政策會議召開在即，市場表現謹慎，關注各國利率決議。國內方面，刺激政策仍在加碼，上周央行開啟降息，同時對大規模設備更新和消費品以舊換新加大支持，此外後續基建預計仍有發力空間，但利多政策兌現仍需等待。供給方面，由於新增產能及復產有限，產量增速維持較低水平，供給預計難有起色。需求方面，採購及下遊開工仍表現一般。庫存方面，國內現貨庫存基本持平，去庫節奏仍偏慢。氧化鋁方面，遠期供給寬松預期不斷強化，且當前氧化鋁行業仍處於高利潤狀態，遠月向下概率較高。綜合來看，供給約束對鋁價中期存在支撐，且鋁價前期已有較充分回調，短期內續跌動能有所放緩。但氧化鋁價格表現偏弱，成本支撐有所下移，鋁價短期仍將偏弱運行。
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