隔夜滬鋁偏弱震蕩。周初鋁錠鋁棒社庫較周四分別回升0.9萬噸和0.1萬噸，總量處於近年同期偏高位，周度表觀消費改善不明顯。估值大幅修復後將出現比較好的買入布局位置，但暫缺少向上驅動，短期繼續確認萬九支撐。
氧化鋁和電解鋁運行產能均刷新歷史新高，凈出口量維持高位，行業庫存處於極低水平，平衡從短缺逐漸靠近平衡。中長期來看氧化鋁利潤有收縮壓力，主力合約跌破4月下旬以來低點後形成破位，但氧化鋁現貨穩定在3900元上方，後續需關注國內外現貨價格松動時點。目前期貨貼水較大，追空盈虧比不佳，關注反彈沽空機會。
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