隔夜滬鋁小幅反彈。周初鋁錠鋁棒社庫較周四分別回升0.9萬噸和0.1萬噸，總量處於近年同期偏高位，周度表觀消費改善不明顯。估值大幅修復後將出現比較好的買入布局位置，但暫缺少向上驅動，本周美聯儲會議和美國非農等多項經濟數據將放大市場波動，觀望為宜。
近期氧化鋁運行產能刷新歷史新高，凈出口量維持高位，行業庫存處於極低水平，平衡從短缺逐漸靠近平衡。中長期來看氧化鋁利潤有收縮壓力，主力合約跌破4月下旬以來運行低點後形成破位支撐下移至3400元，氧化鋁現貨穩定在3900元附近，後續需關注國內外現貨價格松動時點。目前期貨貼水較大，不宜追空。