日內鋁價小幅反彈，主力09合約價格周四開盤價19285，收盤價19235。國外方面，美聯儲議息會議偏鴿，9月降息概率大增；英國開啟降息，首降25BP，符合預期；美國當周失業金人數超預期，7月ISM制造業PMI大幅不及預期且延續處於50以下。國內方面，央行下調一年期和五年期貸款市場報價利率，隨後多家銀行宣布下調存款利率，上海、北京地區部分銀行開始下調房貸利率，市場流動性逐漸充裕；國務院印發《深入實施以人為本的新型城鎮化戰略五年行動計劃》，盤面預期有所好轉，持續觀察相關政策落地情況；7月財新制造業PMI不及預期且處於50以下。供給端，國內電解鋁運行產能在4337萬噸附近，近期四川地區出現少量啟槽復產的情況，企業升級改造基本完成，加之是豐水期電力供應充足，省內待復產產能增加，預計後續國內電解鋁運行產能維持小幅抬升為主。需求端，國內鋁下遊開工維持弱勢，近期鋁價持續回落，光伏等終端下單意願增強，帶動部分工業材企業開工有所好轉，但板帶等版塊，企業新增訂單較少，開工率維持疲軟態勢，周內鋁錠出庫量略有好轉，但臨近月底持貨商回籠資金需求增加，市場出貨的較多，鋁錠現貨市場仍維持貼水為主。最新社庫80.3萬噸，較周一增加0.8萬噸，需求淡季之下，下遊偏悲觀，社庫去庫不暢，處於近兩年高位。簡言之，短期受國內外宏觀共振提振，盤面整體低位反彈，但弱現實未曾改變且較為嚴峻，預計反彈空間有限，大概率維持低位盤整，等待後續刺激政策落地帶來產業積極變化，建議持續關注下遊開工及社庫變化，滬鋁盤面繼續考驗19000-19200支撐情況。