中州期貨:8月5日鋁早評

2024-08-05 08:28:55來源:中州期貨

  核心觀點:美7月失業率走高,鋁價反彈受阻回落

  主要邏輯:
  (1)美國7月季調後非農就業人口增11.4萬人,預期增17.5萬人,前值增20.6萬人。美國7月失業率4.3%,預期4.1%,前值4.1%。
  (2)據SMM,截止目前國內電解鋁運行總產能約為4343萬噸,同比增長127萬噸,7月份(31天)國內電解鋁總產量約為368萬噸,同比增長3.2%,1-7月份國內電解鋁總產量達2486萬噸,同比增長5%。
  (3)據SMM,8月2日當周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率較上周下調0.2個百分點至62.0%,與去年同期相比下滑1.4個百分點。
  (4)8月2日,鋁期貨倉單154008噸,較前一日增加1467噸;LME鋁庫存925625噸,日環比減少3700噸。
  (5)8月2日,華東地區現貨對08合約報貼水60元/噸,環比-10;中原地區現貨報貼水180元/噸,環比持平;華南地區貼水140元/噸,環比+5。
  (6)LME鋁跌0.46%報2263.0美元/噸。美國7月非農表現不及預期,失業率走高至4.3%,觸發薩姆法則的討論,海外宏觀延續衰退敘事,VIX指數跳升,美股承壓走低。基本面上,雲南地區電解鋁產能達到滿產,7月底運行產能已達4343萬噸,8月份僅四川地區有零星復產預期,8月國內電解鋁供應增速將有所放緩。需求端處在消費淡季,貨源寬松下現貨維持貼水,鋁下遊加工企業開工走低,鋁錠社會庫存繼續積累至81.4萬噸。鋁價回落並未帶來庫存的去化,體現電解鋁階段性供強需弱。價格的支撐在於成本,短期鋁價已觸及四川、貴州等高成本地區鋁廠的完全成本線。結合海外宏觀衰退敘事的影響,預計鋁價仍震蕩偏弱,不過跌幅或將較前期放緩,短期可關注前低區間支撐的有效性,若下破或繼續打開下行空間,進一步測試雲南地區成本。
  市場研判:反彈受阻回落,關注前低區間支撐的有效性。

  楊朝舜
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(責任編輯: 簡兒)
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