2日隔夜滬鋁主力2409收盤報18995跌215，LME鋁收盤報2263跌10.5。現貨方面，2日SMM華東現貨鋁錠報19000跌170貼水60持平。佛山市場挺價情緒較濃，成交升水10至均價，無錫市場高庫存出貨偏多，報價在貼水10至均價宏觀方面，美國7月ISM制造業PMI為46.8，為2023年11月以來新低。預期48.8，前值48.5。新訂單和產出下滑，造成就業人口創四年來最大降幅。7月美國失業率抬升，薪資同比增速放緩，就業市場降溫明顯，7月非農就業人口增11.4萬人，低於前值的增17.9萬人；失業率從前值的4.1%增至4.3%，薪資同比增幅從前值的3.8%放緩至3.6%。
供應方面，開工產能穩步增加。截止至8月4日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4360.85萬噸，較上周同期增加2萬噸；庫存方面，鋁錠再度累庫，鋁棒庫存去化顯著。8月1日周四，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存81.4萬噸，較29日周一增加1.3萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存14.15萬噸，較29日周四下降0.55萬噸。
進出口方面，6月鋁材出口強勁增長，凸現內需疲軟。海關總署最新數據顯示，2024年6月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材61.0萬噸，環比增加5.5萬噸；1-6月累計出口317.1萬噸，同比增長13.1%。6月中國進口未鍛軋鋁及鋁材24萬噸（環比下降7萬噸），同比增長16%；1-6月累計進口204萬噸，同比增長70.1%，其中鋁錠進口12.1萬噸，環比下降約3.7萬噸。
鋁邏輯及策略建議：國內外經濟數據疲軟，市場衰退擔憂情緒上升，市場信心較弱，預期較差；基本面上庫存累庫，現貨表現一般，需求疲軟，預計近期價格震蕩偏弱。
氧化鋁方面，2日隔夜主力AO2409報3705漲22，山西三網均價報3912持平，山東三網均價報3898持平；工廠補庫需求強勁，現貨價格堅挺。
供需方面，需求端穩步回升，供應端恢復至高位水平，供需表觀上轉向平衡狀態，本月內蒙古致軒有望投產二期50萬噸。本周多個氧化鋁廠焙燒檢修，產量供應有所下降，主要涉及遵義、三門峽、孝義等地，根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至本周五，氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8620萬噸，開工率82.9%。主要因遵義、孝義和三門峽等地氧化鋁企業再度因焙燒爐檢修和礦石供應復雜導致生產波動加大而壓減產。
進出口方面，根據海關總署數據顯示，2024年6月份中國出口16萬噸氧化鋁，同比增加109.1%，1-6月合計出口81萬噸氧化鋁，較去年同期增長44%。2024年6月進口3.77萬噸，環比減少58.80%，同比減少13.93%，2024年1-6月累計進口118.50萬噸，同比增加56.04%；6月氧化鋁凈出口11.94萬噸，2024年1-6月累計凈進口37.43萬噸。
庫存方面，盤面價格偏低，倉單加速流出，現貨庫存延續下降。阿拉丁（ALD）調研統計，截至本周四（7月25日）全國氧化鋁庫存量為363.5萬噸，較上周降2.8萬噸；長單供應順暢，工廠催單壓力較大，港口庫存偏低。8月1日周四，上期所氧化鋁交割倉庫約14.9萬噸，較上一交易日下降0.81萬噸，廠庫：中鋁中州廠庫9000噸，中鋁山東廠庫增加4500噸。
氧化鋁邏輯及策略：整體情緒一般，氧化鋁產能持續恢復，供應端逐步修復，但現貨價格堅挺、高升水，倉單快速流出，盤面向上修復基差預期較強，預計氧化鋁盤面繼續維持現貨價格下方震蕩，可適當超跌做多。