LME上一交易日收於2263，日跌10.5或0.46%。上周鋁錠累庫2.4wt略差於預期，但環比看實際消費有改善，消費預計觸底，預期累庫基本結束，關注去庫改善節奏。現貨市場方面，多數持貨商挺價緩售，大戶入場帶動看漲情緒漸起，但仍以低價剛需成交為主，華南貼水小幅收窄；鋁棒加工費上漲。成本端，國內氧化鋁現貨價格持穩，8月預期轉過剩但現貨偏緊預期難有明顯緩解，現貨價格預期較堅挺；期價漲至3700上方、煤價和炭塊價格持穩。海外美國現貨升水再次轉跌；海外成本端歐洲天然氣價持穩，電價高位回落。
投資策略：19000以下建議多頭底倉參與，等待庫存表現正常化後看實際消費幅度考慮增倉；borrow8-12底倉持有。
風險提示：經濟崩潰或者衰退風險。