歐美西方主流經濟體經濟數據疲弱，國內PMI數據回落至收縮區間，全球經濟衰退邏輯確認，聯儲對9月降息態度偏鴿，降息落地以前市場宏觀情緒依舊以悲觀擔憂為主線。鋁土礦供應緊張價格高位，氧化鋁現貨報價堅挺，電解鋁上遊傳導出電解鋁成本仍有支撐的信號，中遊冶煉開產高位，目前國內需求仍在淡季，加工企業市場反饋下半年訂單減少較多，金九銀十旺季效應待證偽，國內交易所+社會庫存鋁錠庫存累積，鋁棒順暢去庫，海外庫存保持去庫節奏。美聯儲降息落地前，全球經濟衰退邏輯持續運行，昨夜全球股災，宏觀情緒持續承壓，鋁市上遊供應緊張但暫未影響中遊冶煉開產，電解鋁生產供應高位，庫存持續累庫，短期價格或承壓運行，暫看18600-18800下方支撐，中長期對鋁用市場消費保持樂觀態度，建議短空長多。