上一交易日SMM鋁現貨價報18750元/噸，相較前值下跌50元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤延續跌勢，夜盤跳空高開收復部分跌幅。海外宏觀方面，全球恐慌情緒略有緩解，但對衰退預期仍在延續，美元指數維持在103下方。國內方面，刺激政策仍在加碼，政治局會議政策基調仍保持積極，財政政策將進一步加碼，但政策加碼力度以及利多政策兌現仍需等待。供給方面，由於新增產能及復產有限，產量增速維持較低水平，供給預計難有起色。需求方面，採購及下遊開工仍表現一般。庫存方面，國內現貨庫存再度抬升。氧化鋁方面，現貨仍延續偏緊格局，但遠期供給寬松預期持續，且當前氧化鋁行業仍處於高利潤狀態，遠月仍有向下空間。綜合來看，供給約束對鋁價中期存在支撐，且鋁價前期已有較充分回調，短期內續跌動能有所放緩。從短期來看，市場宏觀悲觀預期仍未完全消退，鋁價上方繼續承壓。
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