核心觀點：看反彈
增量信息：美聯儲威廉姆斯暗示，如果近期通脹持續放緩，未來幾個月可能有理由降息，不過不會在兩周後的美聯儲會議上降息。
核心邏輯：
1、基本面（電解鋁）：社會庫存結束去庫趨勢，維持盤賬（環比上周增加0.7W噸，目前77.6W噸），供給端雲南復產持續，高開工率維持（截止7月第一周雲南地區來水依然豐富，但後續新增開工產能規模較少，關注後期天氣變化情況），中遊鋁加工企業開工62.2%（周度下降0.3%，低於2年數據0.9%）需求邊際小幅繼續走弱，以及供應邊際小幅增加，是短期基本面依然承壓的現狀。但對長期需求端測算，依然持有對全年電解鋁需求不悲觀觀點。
2、鋁土礦-氧化鋁：本周印尼突傳或將解禁礦端出口的消息，導致氧化鋁期貨盤面出現較大波動。因現貨偏緊的現狀，周五夜盤氧化鋁期貨收回跌幅。國內基本面維持緊平衡現狀未改。
3、宏觀政策：美公布6月CPI數據，低於預期。市場年內降息聲音再出出現，接連不斷的反復炒作會降低相關品種對該消息敏感度。
4、交易層面：銅鋁比為3.97，歷史分位數為0.9719，本周滬鋁持倉出現下滑0.3W，持倉總量在48.6W手，隨著行情底部震蕩，熱錢也開始持續流出。
目前滬鋁期限結構處於正向市場，滬鋁期現結構，期貨處於升水，上述兩種因素出現都預示著期貨盤面價格偏強預期。
目前鋁短期基本面供給高位疊加中遊需求加工走低，以及庫存去庫暫緩都導致鋁價承壓，也是市場當前主流看跌觀點。但滬鋁期貨結構正向以及期貨升水都預示著宏觀資金的看好，觀察到金、銅價格和持倉依然處於相對高位運行，因此市場對於“再通脹”炒作的預期是年內持續關注的要點。目前滬鋁價格自4月突破197000元/噸壓力位後，進入全新價格區間，結合對中長期鋁需求端看好以及宏觀因素考慮，對鋁價維持樂觀觀點。
風險點：宏觀環境急劇變化，帶來的需求持續下跌，可能會摸19500-19700近兩年較強支撐位，短期數據預期不夠。