核心觀點：能源價格上漲帶動鋁價反彈，關注上方壓力
（1）中國7月CPI同比0.5%，預期0.3%，前值0.2%。中國7月PPI同比-0.8%，預期-0.9%，前值-0.8%。
（2）7月中國鋁土礦產量506萬噸，同比減少7.7%，環比增加1.4%。2024年7月中國氧化鋁廠鋁土礦庫存總計4138萬噸，環比下降1.1%，同比減少15.2%。
（3）8月9日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率較上周回升0.2個百分點至62.1%，同比下滑1.9個百分點。
（4）8月9日，鋁期貨倉單153196噸，較前一日增加630噸；LME鋁庫存907450噸，日環比減少3500噸。
（5）8月9日，華東地區現貨對08合約報貼水50元/噸，環比持平；中原地區現貨報貼水130元/噸，環比持平；華南地區貼水90元/噸，環比持平。
（6）LME鋁漲0.48%報2295美元/噸。國內7月CPI表現好於預期，主要是食品和燃料、旅遊等出行類消費帶動，剔除食品能源後核心CPI表現仍然偏弱。央行二季度貨幣政策執行報告基調仍以防風險為主。目前倫鋁已接近全球鋁90分位成本線，天然氣價格上漲將限制倫鋁跌幅。基本面上，雲南地區電解鋁產能達到滿產，7月底全國運行產能已達4343萬噸，8月份僅四川地區有零星復產預期。需求端處在消費淡季，下遊有部分買入動作，現貨供應整體寬松，鋁錠庫存上周整體累庫。總體看，電解鋁階段性仍呈現供強需弱格局，歐洲天然氣上漲與宏觀情緒緩和帶動鋁價脈衝反彈，行情轉入震蕩，上方壓力參考19250-19300，下方支撐參考18800-19000。
市場研判：震蕩思路，上方壓力參考19250-19300，下方支撐參考18800-19000。
楊朝舜
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