核心觀點：鋁錠社會庫存變動有限，鋁價維持震蕩
（1）8月12日，SMM電解鋁錠社會庫存82.8萬噸，環比上周四去庫0.1萬噸。環比上月同期增加5.5萬噸，同比去年同期高出32.2萬噸。
（2）據SMM，上周出庫量環比小增0.08萬噸至10.52萬噸。
（3）8月12日，鋁期貨倉單154355噸，較前一日增加1159噸；LME鋁庫存903600噸，日環比減少3850噸。
（4）8月12日，華東地區現貨對08合約報貼水40元/噸，環比+10；中原地區現貨報貼水120元/噸，環比+10；華南地區貼水100元/噸，環比-10。
（5）LME鋁漲0.61%報2309美元/噸。外等待美國7月CPI數據公布，美股三大股指漲跌不一，整體窄幅波動。地緣政治引發金銀銅油共振上漲，鋁價跟隨但力度偏弱。基本面上，雲南地區電解鋁產能達到滿產，7月底全國運行產能已達4343萬噸，8月份僅四川地區有零星復產預期。需求端處在消費淡季，下遊有部分買入動作，現貨供應整體寬松，鋁錠庫存變動有限。總體看，電解鋁階段性仍呈現供強需弱格局，能源價格上漲與宏觀情緒緩和帶動鋁價脈衝反彈，行情轉入震蕩，上方受限於需求，壓力參考19250-19300，下方支撐參考18800-19000。
市場研判：震蕩思路，上方壓力參考19250-19300，下方支撐參考18800-19000。
楊朝舜
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