核心觀點：社會庫存去化，鋁價偏強運行
（1）海關總署，中國7月鋁礦砂及其精礦進口量為1,500萬噸，同比增加16.5%。1-7月累計進口量為9,235萬噸，同比增加8.7%。
（2）海關總署，中國7月未鍛軋鋁及鋁材進口量為26萬噸，同比增加11.1%。1-7月累計進口量為230萬噸，同比增加60.6%。
（3）8月19日，SMM電解鋁錠社會總庫存80.7萬噸，環比上周四去庫1.6萬噸，國內電解鋁庫存加速下降至80萬噸附近。
（4）8月19日，鋁期貨倉單203099噸，較前一日減少1302噸；LME鋁庫存885375噸，日環比減少3600噸。
（5）8月19日，華東地區現貨對09合約報貼水80元/噸，環比-10；中原地區現貨報貼水170元/噸，環比-10；華南地區貼水155元/噸，環比-5。
（6）LME鋁漲2.62%報2430.0美元/噸。本周五鮑威爾將在全球央行年會講話，多位美聯儲官員暗示降息在即，鷹派票委卡什卡利稱就業疲軟為9月降息打開大門。中美金融工作組宣布金融穩定合作取得兩項成果，市場風險偏好繼續上行。基本面上，7月雨季對幾內亞鋁土礦發運的影響或在8月下旬國內到港數據開始體現，進口鋁土礦供應預計有所減少，幾內亞鋁土礦CIF價格繼續上調。雲南地區電解鋁產能達到滿產，7月底全國運行產能已達4343萬噸，8月份僅四川地區有零星復產預期。需求端處在消費淡季，下遊有部分買入動作，社會庫存延續去化。總體看，美衰退擔憂緩和與鋁土礦供應偏緊成為反彈驅動，鋁價突破震蕩區間，後續預計延續反彈行情。密切關注宏觀預期的切換。
市場研判：反彈行情，反彈防守區間參考19200-19300。
楊朝舜
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