美國CPI同比數據低於預期，零售銷售數據超出預期，兩者疊加顯示美國通脹壓力放緩且經濟表現仍有韌性，預計美聯儲9月大概率降息25BP。國內社融數據疲軟，反映需求提振乏力。上遊礦端供應依舊偏緊，幾內亞駁船發運受阻影響逐漸顯現，國內礦產復產節奏緩慢，電解鋁廠可用氧化鋁庫存保持低位，氧化鋁現貨稀缺，部分氧化鋁廠計劃減產檢修，對氧化鋁價格形成支撐，同步強化電解鋁生產成本，電解鋁開產產能走增，供應保持高位，出口數據顯示外需旺盛，特高壓項目開通提振鋁桿消費，傳統消費板塊提振乏力，金九銀十旺季效應仍待證偽，庫存高位去庫緩慢。
降息落地前政策真空期仍需警惕宏觀風險，電解鋁上遊利多情緒支撐，下遊需求部分改善，臨近旺季市場有樂觀消費預期，基本面仍有壓力因素影響，謹慎看多。