核心觀點：聯儲紀要釋放降息信號，鋁價震蕩反彈
（1）美聯儲7月會議紀要顯示，絕大多數決策者預計9月可能適合降息，部分希望7月就行動。
（2）美國至3月的過去一年非農就業人口初步下修81.8萬，為十五年來最大規模下修。
（3）8月21日，國家發展改革委辦公廳、國家能源局綜合司印發《能源重點領域大規模設備更新實施方案》，鼓勵開展老舊變電站和輸電線路整體改造等。
（4）8月21日，鋁期貨倉單201600噸，較前一日減少498噸；LME鋁庫存877950噸，日環比減少3500噸。
（5）8月21日，華東地區現貨對09合約報貼水80元/噸，環比持平；中原地區現貨報貼水170元/噸，環比持平；華南地區貼水175元/噸，環比-10。
（6）LME鋁漲0.2%報2481美元/噸。美聯儲7月紀要繼續釋放降息信號，美國非農就業數據下修，市場對9月大幅降息50個基點的押注從29%升溫至接近39%，美債收益率和美元指數下行，美股三大股指收漲。基本面上，7月雨季對幾內亞鋁土礦發運的影響或在8月下旬國內到港數據開始體現，進口鋁土礦供應預計有所減少，幾內亞鋁土礦CIF價格繼續上調。雲南地區電解鋁產能達到滿產，7月底全國運行產能已達4343萬噸，8月份僅四川地區有零星復產預期。需求端處在消費淡季，下遊剛需備貨為主，現貨維持貼水格局。兩部門發布能源重點領域大規模設備更新實施方案，提振銅鋁等基本金屬需求預期。總體看，降息提振下鋁價延續反彈行情，關注晚間美PMI數據與宏觀情緒切換。
市場研判：反彈行情，反彈防守區間參考19300-19500。
楊朝舜
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