上一交易日SMM鋁現貨價報19590元/噸，相較前值繼續小幅上漲，部分地區氧化鋁價格略有上漲，但漲幅有限，且多數地區表現平穩。期貨方面，昨日滬鋁震蕩運行，滬鋁主力合約早盤收漲0.76%，夜盤下跌0.28%；氧化鋁近月維持在4000下方運行，主力合約早盤下跌1.15%，夜盤下跌0.73%。或受現貨價格拖累，昨日夜盤近月合約更為弱勢。
海外宏觀方面，美國下修就業數據，盤中一度跌破101關口。國內方面經濟數據整體表現一般，地產拖累仍在持續，政策基調未有變化，關注後續專項債發行情況。
氧化鋁方面，鋁土礦供給仍較為緊張，氧化鋁庫存仍偏低，短期內供給偏緊格局難以出現轉變。但當前氧化鋁生產利潤處高位，企業復產意願仍較為積極，且需求端增量空間受限，現貨價格進一步上漲動能有限。此外進口礦供給存在季節性，7月進口量大幅增加，後續預計仍將持續改善。未來供需面轉向寬松的方向較為明確。
電解鋁方面，產能天花板仍較為明確，且新增產能規模有限，疊加當前電解鋁利潤略有回落，供給增量受限。需求方面，當前仍處淡季，採購及下遊開工仍表現一般。國內現貨庫存略有回落，但仍相對偏高。
綜合來看，近期宏觀影響減弱。現貨雖然偏緊，但價格未有明顯抬升，氧化鋁上方壓力仍存，且遠月寬松預期仍存，對價格形成拖累；電解鋁方面，供給約束仍存，但需求端仍表現較為謹慎，價格在前期反彈修復後，進一步向上動能短期或有所減弱。
（以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。）