上一交易日，滬鋁主力合約收於19825元/噸，漲幅0.03%；氧化鋁主力合約收於3941元/噸，跌幅0.5%。短期內，國產礦供應持續偏緊，進口礦難有增量，鋁土礦供需緊張。隨著新擴建項目逐步落地，氧化鋁運行產能逐月攀升，但原料供應問題或延緩產量增速，同時，電解鋁產量相對穩定，邊際增量甚微。市場預期消費或逐步擺脫淡季影響，關注金九銀十表現。上周，電解鋁社會庫存下降9000噸，鋁棒庫存下降3000噸。氧化鋁供需雖有轉松預期，但現階段暫未體現，故宏觀氛圍稍有回暖，資金便順勢推升氧化鋁價格走高，暫維持偏強運行態勢。目前，電解鋁基本面表現不甚理想，鋁價持續上漲驅動力欠佳，暫維持震蕩調整看法。觀點：震蕩調整。