核心觀點：鮑威爾明確降息信號，風偏提振鋁價反彈
（1）8月23日，美聯儲主席鮑威爾稱，政策調整的時機已經到來。
（2）據SMM，8月23日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率較上周微漲0.04個百分點至62.3%，與去年同期相比下滑1.3個百分點。
（3）8月23日，鋁期貨倉單200955噸，較前一日減少422噸；LME鋁庫存870950噸，日環比減少3500噸。
（4）8月23日，華東地區現貨對09合約報貼水80元/噸，環比持平；中原地區現貨報貼水160元/噸，環比+10；華南地區貼水180元/噸，環比-5。
（5）LME鋁漲2.72%報2533.5美元/噸。鮑威爾在全球央行年會上釋放明確降息信號，交易員在鮑威爾的講話後增加了對美聯儲降息的押注，美元指數和2y美債收益率雙雙走低，CME顯示9月降息概率接近100%。預防性降息令市場風險偏好提振，恐慌指數VIX日內走低，美股三大股指收漲。基本面上，7月雨季對幾內亞鋁土礦發運的影響或在8月下旬國內到港數據開始體現，進口鋁土礦供應預計有所減少。雲南地區電解鋁產能達到滿產，7月底全國運行產能已達4343萬噸，8月份僅四川地區有零星復產預期。需求端以下遊剛需備貨為主，現貨維持貼水格局，上周社會庫存總體去庫2萬噸，下遊加工企業開工率略微反彈。總體看，市場轉入降息交易，風險偏好提振下鋁價延續反彈行情。
市場研判：延續反彈，反彈防守區間參考19500-19700。
楊朝舜
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