上一交易日SMM鋁現貨價報19740元/噸，相較前值繼續小幅上漲，氧化鋁現貨部分地區出現上漲，多數地區持平。期貨方面，昨日鋁價鋁價全天震蕩運行，滬鋁主力合約早盤收漲0.66%，夜盤下跌0.18%；氧化鋁昨日繼續小幅回落，主力合約早盤下跌0.33%，夜盤下跌0.28%，近月合約更為弱勢。
海外宏觀方面，美聯儲9月降息進一步明確，海外流動性寬松強化，美元指數維持在101下方運行。國內方面近期經濟數據清淡，市場預期仍較為謹慎，政策基調未有變化。第二輪家電以舊換新實施細則發布，關注實際落地情況。
氧化鋁方面，鋁土礦供給仍較為緊張，氧化鋁庫存仍偏低，短期內供給偏緊格局難以出現轉變。但當前氧化鋁生產利潤處高位，企業復產意願仍較為積極，且需求端增量空間受限，現貨價格上行節奏偏緩。此外進口礦供給存在季節性，7月進口量大幅增加，後續預計仍將持續改善。未來供需面轉向寬松的方向較為明確。
電解鋁方面，產能天花板仍較為明確，且新增產能規模有限，疊加當前電解鋁利潤略有回落，供給增量受限。近期四川電力緊張問題再度出現，關注後續影響。需求方面，當前仍處淡季，採購及下遊開工仍表現一般。國內現貨庫存略有回落，但仍相對偏高。
綜合來看，氧化鋁現貨雖然偏緊，但價格未有明顯抬升，上方壓力仍存，且遠月寬松預期仍存，對價格形成拖累；電解鋁方面，供給約束仍存，雖然需求端仍表現較為謹慎，但價格下方支撐正持續強化。
（以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎）