28日隔夜滬鋁主力2410收盤報19860跌60，LME鋁收盤報2484跌62.5。現貨方面，28日SMM華東現貨鋁錠報19800漲60貼水100持平。佛山市場需求較差，避險情緒較濃，報價均價至貼水20，無錫市場保值盤挺價，報價在均價至貼水10.
宏觀方面，23日美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾研討會上明確表示，美聯儲將考慮在9月份降息，並強調政策調整的時機已經到來。
供應方面，開工產能穩步增加，蒙東某鋁廠發生事故，停槽數臺影響有限。截止至8月25日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4367.85萬噸，較上周同期增加2萬噸。
庫存方面，庫存小幅增加。8月26日周一，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存80.7萬噸，較8月22日周四增加0.4萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存12.1萬噸，較8月22日周四下降0.5萬噸。
進出口方面，7月鋁材出口下降。海關總署最新數據顯示，海關總署最新數據顯示，2024年7月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材58.7萬噸（環比減少2.3萬噸）；1-7月累計出口375.8萬噸，同比增長14.1%。7月中國進口未鍛軋鋁及鋁材26萬噸（環比增加2萬噸），同比增長11.1%；1-7月累計進口230萬噸，同比增長60.6%。
鋁邏輯及策略建議：需求端跟漲乏力，現貨表現較差，庫存表現一般，降息交易過熱，美經濟預期不確定性高，市場避險情緒回溫，鋁價走勢回落，預計近期鋁價震蕩。
氧化鋁方面，28日隔夜主力AO2410報3945跌27，山西三網均價報3960漲5，山東三網均價報3915持平，現貨交易活躍提升，價格再度上揚。
供需方面，近期供需表現穩定，氧化鋁廠生產修情況，整體產能維持在8650-8800萬噸，表觀上基本處於平衡狀態，內蒙古致軒啟動二期50萬噸。截至8月22日周四，阿拉丁根據阿拉丁（ALD）調研數據，氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8755萬噸，較上周持平，開工率84.2%。印尼曼瓦帕氧化鋁廠有望9月中旬啟動投產，設計產能100萬噸；山東某大型企業400萬噸搬遷項目一期200萬噸有望10月份啟動投產。
進出口方面，根據海關總署數據顯示，7月中國出口氧化鋁15萬噸（環比減少1萬噸），同比增長9.6%；1-7月累計出口96萬噸，同比增長37.4%；7月氧化鋁進口量為7萬噸，環比增加約3萬噸。
庫存方面，盤面升水，倉單注冊量預期上升，整體庫存水平偏低。阿拉丁（ALD）調研統計，截至8月22日周四，全國氧化鋁庫存量344.3萬噸，較上周下降6.2萬噸，交割庫及其周邊氧化鋁庫存下降較為明顯，達到個位數水平以下。8月28日周三，上期所氧化鋁交割倉庫約8.6萬噸，較上一交易日持平，廠庫持平：中鋁中州廠庫9000噸，中鋁山東廠庫增加4500噸。
氧化鋁邏輯及策略：低庫存、低倉單，現貨供需偏緊，市場情緒偏強，預計氧化鋁盤面圍繞現貨寬幅震蕩，可適當區間操作。