觀點梳理：今日滬鋁主力合約低開走高，收於 19850 元/噸，收漲 0.43%。鋁基本面格局保持相對穩定，供給端方面，雲南地區電解鋁煉廠復產基本完成，目前運行產能基本企穩，仍有增加預期，Mysteel了解到，雖然近期四川少量限電及內蒙古鋁廠事故帶來少量減產，但四季度產能有超預期增量。需求方面，下遊消費尚未有明顯改善，目前仍處於淡季階段，不過金九銀十傳統旺季即將到來，市場有需求回暖預期，下遊多剛需備庫為主，工業材及板帶企業行業新增訂單略有好轉，增量主要來源汽車材及3C方面。隨著消費旺季“金九銀十”的臨近，市場信心逐漸增強，下遊需求出現回暖的跡象，採購意願有所增強。上周鋁價加速反彈，壓制鋁錠出庫表現，國內電解鋁庫存的連續下降戛然而止，社庫有所累積，SMM 表示，受多因素影響，短期內國內鋁錠去庫難度或將增大。消費存在旺季預期，但尚未有明顯回暖跡象，短期基本面缺乏有力驅動，滬鋁走勢受宏觀影響，短期鋁價或在20000元/噸附近震蕩調整。