核心觀點及策略
宏觀面主導因素仍圍繞在美聯儲降息預期上，美國PCE數據修正降息預期，國內制造業PMI擴張延續放緩，金屬呈現先揚後抑走勢。基本面供應端國內內蒙古事故及四川電力緊張的限電消息，但暫時對產能影響都非常小，供應仍穩。消費端鋁加工企業開工繼續小幅回升，因政策及價差因素廢鋁緊缺，部分出現原鋁替代廢鋁情況，助力表需表現。不過有貿易商暴雷，倉庫提貨積極性本周受到影響，周內鋁錠社庫增加0.8萬至81.1萬噸。
整體，9月份降息基本已確定主要是降息幅度問題，當下降息25BP已基本被市場計價，除非有超越的降息幅度市場才會有更大方向突破。基本面擾動消息對供應實際產能未見擾動，短時產量保持穩定，但消費端在原鋁替代廢鋁及消費季節性旺季來臨下預期較好，社會庫存亦階段性見頂支持，平衡較前環比改善，鋁價看好震蕩偏強。
本周滬期鋁主體運行區間19600-20300元/噸，倫鋁主體運行區間2430-2570美元/噸。
策略建議：逢低做多
風險因素：美聯儲鷹派、消費不及預期