中財期貨:商品下挫,觀望為宜

2024-09-03 08:42:26來源:中財期貨

  【個人觀點】鋁:觀望。氧化鋁:觀望,有庫存者可逢高套保。
  【宏觀及政策消息】
  8月財新中國制造業PMI升至50.4,前值49.8,預期50,重回擴張區間。
  乘聯分會:8月全國新能源乘用車廠商批發銷量105萬輛,同比增長32%。
  【市場動態】
  鋁:
  期貨端,9月2日,滬鋁2410低開低走,報收於19550(-300)元/噸,較前一交易日跌1.51%,滬鋁加權成交量24.1萬手(-2925手),持倉量42.2萬手(-8739)。
  現貨端,9月2日,佛山均價19350(-170)元/噸,流通充裕,成交謹慎;華東均價19470(-160)元/噸,逢低補貨,成交良好;中原均價19410(-170)元/噸,需求改善,貼水60元/噸。鋁棒加工費提升,成交不佳。
  庫存:Wind數據,9月2日鋁錠社庫80.8萬噸,較8月29日下降0.4萬噸;9月2日鋁棒社庫11.51萬噸,較8月29日漲0.54萬噸。

  觀點邏輯:美聯儲基本確認9月降息,美元指數持續走弱。雲南鋁廠復產完畢,其餘地區復產產能有限。鋁線纜企業訂單放緩,鋁板帶箔、工業型材訂單略改善,促使下遊整體開工率有所回升。當周鋁錠庫存小降,鋁棒庫存上升,倫鋁庫存繼續下行。電解鋁在產產能處於高位,下遊需求略有好轉,逐步由淡季向傳統旺季過渡,關注政策落地及下遊訂單改善情況,但短期市場情緒反復,商品指數下挫,暫時觀望為主。
  氧化鋁:
  期貨端,9月2日,氧化鋁2409高開下挫,報收於3885(-107)元/噸,較前一交易日跌2.68%,氧化鋁加權成交量38.7萬手(+50667手),持倉量21.2萬手(-17624)。
  現貨端,9月2日,氧化鋁現貨價格以穩為主,山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3925元/噸、3925元/噸、3965元/噸、3965元/噸、3955元/噸、4315元/噸,均持平,北方礦產開採改善有限,氧化鋁廠開工率逐步好轉,受限於國產礦復產緩慢,氧化鋁現貨供應略緊。
  觀點邏輯:雲南鋁廠復產完畢,需求進一步提升空間有限。晉豫地區鋁土礦復產進程緩慢,7月進口礦數量創新高,印尼鋁土礦禁令放松落地仍需時日,國產礦及進口礦價格高位堅挺。氧化鋁運行產能處於近一年高位,開工率近三周維持於84.98%,海外氧化鋁價格高位,進口倒挂,鋁廠採購意願較高。庫存低位,氧化鋁現貨流通仍偏緊,當周現貨價格普漲,盤面波動較大,主力合約接近平水,近遠月強弱轉換較快,關注晉豫地區國產礦復產和印尼鋁土礦禁令放松落實情況,建議單邊觀望,有庫存逢高套保。
  【風險點】政策變動,擠倉,枯水期限產超預期,鋁土礦供應大幅短缺,宏觀環境重大變化
  【注意事項】以上內容僅供參考,不構成投資建議

(責任編輯: 簡兒)
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