觀點梳理：上一交易日滬銅低開走低，主力合約收73610元/噸，收跌0.54%。美國 PEC 物價指數符合預期，市場對於美聯儲 9 月大幅降息預期回落，美元指數反彈，且上一交易日國內工業品普遍下跌，市場風險偏好不佳，有色走勢也受到拖累。銅精礦方面，截至 8月30 日當周，Mysteel 標準幹凈銅精礦TC 周指數為6.2美元/幹噸， 較上周跌 0.6，表明銅精礦市場仍存在緊張情緒，CSPT 小組將三季度現貨採購 TC 指導價定在 30 美元/噸，但從目前看難達到效果。庫存方面來看，截止8月30日全球銅顯性庫存較上月末統計增加 1.3 萬噸至 71 萬噸，其中 LME 庫存增 加 8.165 萬噸至 32.0925 萬噸；Comex 庫存增加 25397 噸至 4.0117萬噸；國內精煉銅社會庫存月度下降 7.21 萬噸至 27.91 萬噸，保稅區庫存下降1.98萬噸至7.39萬噸。LME8 月依然存在較大量增倉，給市場一定壓力，但盤面來看利空減弱。上周從銅樣本制桿企業周度開工率來看，精煉銅制桿周度開工率從 80.55%微降 至 79.26%，再生銅制桿從 19.57%降至 13.26%，隨著銅價回升，下遊新增訂單受到抑制，採購需求減弱，部分再生銅桿企業復產受制於原材料緊張以及地方性政 策，開工率不升反降。8月中國制造業 PMI 低於預期，但央行買債行為及“轉按揭、降存量房貸利率”等利好地產政策相關傳聞對市場情緒形成一定改善。美國第二季度實際 GDP 同比修正值好於預期，在 9 月美聯儲降息落地之前，市場仍受益於降息交易和軟著陸交易，關注本周五非農和就業數據表現。在9月聯儲降息落地之前或相對平穩，滬銅運行區間 73000-75000。