觀點梳理：今日滬鋁主力合約持續走低，收於19350元/噸，收跌1.02%。目前鋁基本面變化不大，供應端雲南地區復產基本完成，電解鋁煉廠生產情況基本穩定，未來貴州、四川等地有部分復產增量預期。進入金九銀十傳統消費旺季，市場對旺季表現有一定預期，但目前需求恢復尚不明顯，下遊加工企業開工率周度環比上升，但幅度有限，關注需求表現。庫存方面，8月中旬國內鋁錠庫存開始去化，但8月下旬以來庫存去化並不順利，盡管上周鋁價衝高回落，但未能對鋁錠的出庫表現帶來有效的刺激作用，庫存重回80萬噸上方，周末庫存小幅下滑，據 Mysteel 統計，截止2024年9月3日中國主要市場電解鋁社會庫存 80.3 萬噸，較上周四減少 0.5 萬噸。宏觀方面，美國8月ISM制造業指數連續五個月深陷萎縮，對經濟放緩的擔憂以及對美聯儲大幅降息的押注均重新升溫，內外盤制造業PMI指數表現不佳，市場對需求端的擔憂使得股市商品共振下跌，建材類下跌更甚，從基本面來看，目前鋁供需驅動不強，進入傳統消費旺季，需求有好轉預期，但短期宏觀情緒主導市場，鋁價震蕩偏弱。