核心觀點：美7月職位空缺低於預期，鋁價偏弱運行
（1）美國7月JOLTs職位空缺767.3萬人，預期810萬人，前值818.4萬人。職位空缺創2021年初以來最低，裁員人數為2023年3月以來最高。
（2）美聯儲發布褐皮書，報告顯示，3個地區的經濟活動略有增長，而報告經濟活動持平或下降的地區從7月報告的5個增加到9個。
（3）9月4日，鋁期貨倉單197496噸，較前一日減少1365噸。LME鋁庫存840425噸，日環比減少3500噸。
（4）9月4日，華東地區現貨對09合約報貼水40元/噸，環比+20；中原地區現貨報貼水50元/噸，環比+40；華南地區貼水160元/噸，環比+20。
（5）LME鋁跌0.66%報2399.5美元/噸。美7月職位空缺數繼續下降，裁員人數創23年3月以來新高，勞動力市場延續疲軟。美聯儲褐皮書也證實增長放緩。經濟放緩令市場加注降息預期，9月降息50個基點的可能性從周二的38%升至45%，兩年期美債收益率跌至一年新低。基本面上，國內運行產能仍維持高位，部分地區限電擾動暫未影響電解鋁生產，目前暫無實質性減產。需求端，鋁價回落後下遊逢低補貨，各地區現貨貼水延續小幅收窄。總體看，職位空缺繼續走低證實美勞動力市場降溫，宏觀延續衰退敘事，鋁價延續跌勢。關注下遊採購恢復情況。
市場研判：震蕩偏弱，關注反彈做空的機會，防守區間19500-19700。
楊朝舜
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