核心觀點：鋁價偏弱震蕩，關注晚間非農表現
（1）美國8月ADP就業人數增長9.9萬人，創2021年1月以來最低紀錄，大幅不及預期14.5萬人，前值12.2萬人。
（2）美國8月ISM服務業指數51.5，略高於預期的51.4，7月前值為51.4。
（3）據SMM，8月國內電解鋁產量368.87萬噸，同比增長1.80%。截止8月份底，國內電解鋁運行產能約為4349噸左右，預計9月持平。
（4）9月5日，SMM電解鋁社會庫存79.4萬噸，周內去庫1.6萬噸，較上周四去庫1.7萬噸。
（5）9月5日，鋁期貨倉單197496噸，較前一日減少1365噸。LME鋁庫存836925噸，日環比減少3500噸。
（6）9月5日，華東地區現貨對09合約報貼水30元/噸，環比+10；中原地區現貨報貼水20元/噸，環比+30；華南地區貼水125元/噸，環比+35。
（7）LME鋁跌0.9%報2378美元/噸。美8月小非農ADP就業人數不及預期，而ISM非制造業PMI仍處在擴張區間，經濟呈現結構性走弱，市場繼續押注降息，美元和兩年期美債收益率雙雙下行。基本面上，8月國內運行產能小幅升至4349萬噸，為近年來高位，內蒙產能緩慢釋放，部分地區限電擾動暫未影響電解鋁生產，目前暫無實質性減產。需求端，鋁價回落後下遊逢低補貨，各地區現貨貼水繼續收窄。總體看，美勞動力市場繼續降溫，降息加注與衰退擔憂輪番影響市場情緒，鋁價震蕩運行。關注非農表現。
市場研判：降低倉位稍作觀望，反彈壓力區間19500-19600。
楊朝舜
從業資格：F03100469
投資咨詢：Z0021117
投資咨詢業務資格：證監許可【2012】35號
（本報告蘊含信息均來自於公開資料，我公司對報告中的信息、數據及觀點的準確性、可靠性、完整性及時效性不作任何保證，不構成任何投資咨詢建議，據此入市，風險自擔，與本公司和作者無關。）