上一交易日，滬鋁主力合約收於19300元/噸，跌幅0.18%；氧化鋁主力合約收於3896元/噸，漲幅0.26%。國產鋁土礦的產量增速一直比較緩慢，供需始終存在缺口，進口礦成為支撐氧化鋁企業增產增效的主要來源，但幾內亞進入雨季，密切跟蹤進口礦石量。氧化鋁冶煉利潤可觀，企業生產積極性向好，但原料增速不及預期的情況限制氧化鋁產量增速，新擴建項目落地偏慢，氧化鋁產量逐月緩增，國內氧化鋁供需有轉松跡象，而海外氧化鋁供應屢生事端，預計氧化鋁仍以凈出口為主。電解鋁可運行產能基本達產，產量暫以維穩看待，然而四川地區出現電力供應不足的情況，未來不排除拖累電解鋁企業排產計劃的可能。下遊消費進入淡、旺季轉換期，部分板塊的訂單表現尚可，對後續消費可抱有期待，但不要過於樂觀。上周，電解鋁社會庫存增加1.8萬噸，鋁棒庫存下降5000噸。氧化鋁供需預期轉松，但現貨市場暫無體現，擇機布局空頭，繼續跟蹤現貨情況。受衰退預期影響，盤面情緒再度回落，但鋁庫存有望轉為去化，等待價格回調到位再入場。
觀點：恢復觀望。