社庫重回去化，預計滬鋁下方空間有限。滬鋁主力10合約周四延續下跌，開盤價19350，收盤價19195。美聯儲主席威爾明確表示降息是未來的政策方向，幾乎明確9月開啟降息；美國8月標普全球制造業PMI終值為47.9，低於預期和前值，同時美國8月ISM制造業PMI也低於預期，仍維持在50以下，海外股市回調，恐慌指數飆升，全球經濟衰退預期再起；美國8月ADP就業人數大幅低於預期，就業人數增幅為三年來最小，勞動力市場繼續降溫；當周初請失業金人數不及預期。短期內降息預期增加，但全球經濟衰退預期再起。基本面上，滬鋁供給端趨於平穩，短期內四川雖有限電，但影響不大，整體在產產能仍在高位，產量壓力已然存在；滬鋁需求端稍有好轉，加工業開工率周度環比上升，但幅度有限，還需繼續跟蹤；社會庫存上周止跌小幅反彈後，重回下滑趨勢，但絕對量仍處於近三年同期高位，社庫壓力較大；結合盤面，近期價格高位回落，已接近8月初底部震蕩區間，預計下方空間有限。簡言之，短期盤面整體情緒維持悲觀，預計滬鋁主力價格震蕩偏弱，關注下方19000-19200支撐情況。