市場焦點：
（1）截至9月5日，Mysteel調研數據顯示國內市場電解銅庫存繼續下滑，較2日降0.58萬噸至25.62萬噸。
（2）截至8月30日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數為6.2美元/幹噸，較上周跌0.6，表明銅精礦市場仍存在緊張情緒。
主要觀點：
上周末公布的中國官方制造業PMI景氣度回落就一度打壓金屬需求預期，隨後美國ISM制造業PMI表現同樣不及預期，已經連續五個月落至榮枯線下方，使得市場對於美國經濟能否軟著陸的疑慮叢生，恐慌情緒明顯攀升，市場風險偏好轉弱，且高盛下調2025年銅均價預期，帶動跌勢。制造業宏觀指標動力不足令衰退交易再次升溫，後續就業市場表現尤為關鍵，關注周五非農就業數據。LME銅庫存延續高位回落姿態，不過當前回調幅度仍然有限，國內方面供應端等待機構產量數據出爐，需求端表現尚好，社會庫存重新加速去化，且最近銅價回調幅度較大，下遊有逢低採購意願。銅單邊價格向上沒有彈性，沒有正式落地降息之前傾向震蕩，需要等待9月首降，下行趨勢或開啟。
交易策略：
銅：反彈動力不足，關注宏觀市場情緒走向。