觀點梳理：今日滬鋁主力合約小幅震蕩，收於19310元/噸，收跌0.13%。美國8月“小非農”新增就業人數意外降至9.9萬人創三年半最低，且7月份數據被下調，勞動力市場降溫再添新證，經濟擔憂支持大幅降息押注，有色金屬漲跌不一，市場聚焦周五晚關鍵的非農數據進一步驗證降息幅度。目前鋁基本面變化不大，供應端雲南地區復產基本完成，電解鋁煉廠生產情況基本穩定，未來貴州、四川等地有部分復產增量預期。進入金九銀十傳統消費旺季，市場對旺季表現有一定預期，但目前需求恢復尚不明顯，下遊加工企業開工率周度環比上升，但幅度有限，關注需求表現。雖然此前鋁價反彈對下遊補庫需求有一定限制，造成庫存去化緩慢，但隨著鋁價再度回落，情況出現好轉，現貨成交有所好轉，帶動社會庫存下降，本周鋁錠社庫有所去化，不過，Mysteel表示，從季節性來看、9月份鋁產品仍有陸續窄幅累庫的可能。目前社庫重新回落至80萬噸下方，短期形成一定支撐，後期關注社庫表現情況。旺季消費有回暖跡象，部分鋁加工企業訂單有所增加，不過總體表現尚不突出。短期供給端維持平穩狀態。價格重心大幅下遊有利於刺激補庫行為，促進庫存轉降。不過當前宏觀情緒仍主導價格走勢。衰退擔憂仍壓制鋁價。短期鋁價或繼續築底。