原料端，鋁土礦短缺導致氧化鋁現貨仍維持偏緊狀態，但雲南地區電解鋁復產完成，貴州某鋁廠復產，電解鋁端供應維持高位；消費端，型材開工小幅回升，但仍顯拖累；線纜、板帶和鋁箔開工小幅回升，下遊整體開工走強，後續或在政策提振下開啟傳統旺季；目 前鋁棒開工處於低位，但鋁棒庫存有所累庫，疊加本周社會庫存表現較弱，消費仍未明顯改善，庫存拐點仍未出現。宏觀面，市場加大對美聯儲9月降息50bp的押注，有色板塊繼續承壓。雖然成本端有一定支撐，但受宏觀壓制，短期內鋁價震蕩偏弱。關注及風險：國內終端需求情況；電解鋁庫存情況。
供應端，幾內亞正值雨季，鋁土礦發運效率受影響；國內鋁土礦山復產進度緩慢，供應端持續處於偏緊狀態。目前現貨維持緊缺狀態，價格高企。需求端，西南地區電解鋁復產順利，貴州亦有鋁廠復產，下遊需求處於高位，不過後續增量十分有限。中期來看，幾內亞雨季對我國進口影響將逐漸減弱，疊加國內復產預期，氧化鋁近強遠弱。市場或逐漸轉向交易復產預期，海外宏觀情緒亦有一定壓制，但原料價格抬升以及現貨偏緊給予氧化鋁下方較強支撐，不宜過分悲觀，短期內氧化鋁以震蕩為主，暫時觀望。關注及風險：鋁土礦進口情況；國內礦山復產進度。