核心觀點及策略
上周非農及美聯儲官員講話模糊降息前景，美指盤中巨震，同時衰退預期亦如影隨形，宏觀整體謹慎。基本面供應端產能平穩，但近期鋁水比例提升，預計9月份鋁水比例將繼續上行至73.06%，則鑄錠量下降，社會庫存供應增量壓力減小。消費端鋁加工企業開工繼續小幅回升，現貨市場成交好轉，貼水收窄。周內鋁錠社庫減少1.7萬至79.4萬噸。
整體，降息預期及衰退預期此消彼長，宏觀整體偏謹慎，給到鋁價上方壓力。基本面供應端鑄錠減少，加上消費季節性淡季鋁加工企業開工率已逐步抬升，社會庫存見頂未來大概率進入去庫周期，平衡預期偏好，基本面存支撐。因此鋁價看好上有宏觀壓力，下有基本面支撐的區間震蕩走勢。操作上關注宏觀情緒轉向或者平息之後的區間底部做多機會。
本周滬期鋁主體運行區間18900-20100元/噸，倫鋁主體運行區間2300-2440美元/噸。
策略建議：觀望後輕倉試多
風險因素：美國陷入衰退、消費不及預期